[비즈한국] SK海力士000660在今年第一季度实现了72%的营业利润率，创下史上最高季度业绩。得益于人工智能（AI）半导体需求的激增，营收史上首次突破50万亿韩元大关，营业利润较上一季度近乎翻倍。尽管第一季度通常被视为淡季，但公司在营收和盈利能力方面均取得了罕见的成绩。以高带宽内存（HBM）为核心的高附加值产品占比扩大，被认为是带动业绩增长的关键因素。
23日，SK海力士公告称，第一季度合并报表营收为52.5763万亿韩元，营业利润为37.6103万亿韩元，净利润为40.3459万亿韩元。营收史上首次突破季度50万亿韩元，营业利润及营业利润率（72%）也均创下自公司成立以来的最高纪录。营业利润较上一季度激增约两倍，盈利能力改善幅度显著。
此次业绩被视为超出市场预期的“盈利惊喜”。特别是超过70%的营业利润率，即便与全球主要大型科技企业相比也是罕见的水平。这不仅超过了三星电子005930（43%），甚至压倒了全球半导体巨头英伟达（65%）和台积电（58.1%）。分析认为，这是随着HBM等AI用高利润内存销量增长，以及DRAM和NAND价格急剧上涨带来的结果。
业绩背后的原因在于明显的供需变化。SK海力士首席财务官（CFO）金宇贤在当天的电话会议上表示：“第一季度虽然是季节性淡季，但得益于AI基础设施投资扩大带来的强劲需求，抵消了季节性因素，供应紧张的局面持续存在。特别是服务器DRAM和企业级SSD主导了价格上涨。”
事实上，有分析指出，AI服务器投资的扩大正在改变内存需求结构本身。随着从以大型模型学习为中心，转向实时推理和基于代理的服务，数据处理量激增，从而使需求不仅局限于HBM，还扩散到了服务器DRAM和高性能SSD整体。内存效率提升技术也推动了服务规模的扩大，形成了带动总需求增长的良性循环结构。
这种趋势也反映在了价格上。公司认为，此次内存价格上涨并非短期反弹，而是结构性变化。SK海力士方面在电话会议上表示：“随着AI技术的发展，内存的重要性日益增强，客户将确保供应置于价格之上。由于产能扩张需要时间，有利的价格环境在短期内将会持续。”
财务结构也得到了迅速改善。截至第一季度末，现金及现金等价物为54.3万亿韩元，较上一季度增加19.4万亿韩元，借款则减少至19.3万亿韩元。据此，公司确保了35万亿韩元的净现金，大幅提升了投资能力。
SK海力士计划基于所确保的资金，加快提升生产能力。公司战略是以龙仁集群和清州M15X晶圆厂为中心进行基础设施投资，并确保EUV设备，从而增强中长期应对需求的能力。特别是考虑到在AI时代，供应稳定性直接关系到竞争力，公司立场是维持先行投资基调。
公司也在加快增强产品竞争力。在HBM领域，战略是基于工艺技术以及TSV封装等综合技术能力，维持市场领先地位。
新一代DRAM和NAND产品也将陆续投入市场。海力士计划通过应用10纳米级第6代工艺的LPDDR6、高容量服务器用DRAM模组以及基于321层QLC的SSD等产品，扩大产品组合，应对全方位的AI需求。通过与Solidigm合作加强QLC SSD的竞争力也是主要战略之一。
不过，在PC和移动端等部分传统需求中，因价格上涨带来的负担显现。有分析认为，由于终端设备厂商调整出货量及产品组合变化，短期内出现了需求放缓的迹象。尽管如此，服务器驱动的需求能够抵消这一影响，市场普遍认为整体内存市场的增长势头将会持续。
市场展望也相对乐观。尽管供应商已重启新工厂建设和基础设施投资，但预计实际生产能力（Capa）的提升仍需相当长的时间。
业界关注到，随着AI技术从以大型模型学习为中心，演进为执行实时推理和决策的“代理AI（Agentic AI）”阶段，内存需求结构正在发生根本性改变。这是因为随着数据处理量增加，HBM、服务器DRAM、eSSD等整个系统所需的内存总量正在迅速扩大。分析认为，随着这种结构性需求扩大与供应受限叠加，内存市场行情极有可能展现出与过去不同的走向。
金CFO表示：“HBM业务的核心竞争力在于整合了性能、良率、品质和供应稳定性的执行能力。HBM4也将从初期阶段就与客户保持紧密合作，按计划扩大供应量。”