[비즈한국] 韩华000880集团目前正在进行公司分拆工作。一旦分拆完成，韩华集团会长金升渊（74岁）的长子、韩华集团副会长金东官（43岁）预计将执掌韩华株式会社，而三子、韩华酒店度假村副社长金东善（37岁）则将带领韩华机械与服务控股公司。另一方面，金会长次子、韩华生命保险088350社长（41岁）所领导的韩华集团金融子公司仍将作为韩华株式会社的子公司存在。由于金融公司的特殊性，短期内很难完成分拆。尽管如此，财界普遍预测韩华生命保险终有一天也会从韩华株式会社独立出来。
在此背景下，韩华生命保险近期在并购（M&A）方面展现出积极姿态，引发关注。继去年推动收购易斯资产管理公司（IGIS Asset Management）后，据传近期又在考虑收购Acuon Capital。对此，有分析认为这是为了应对未来可能发生的分拆，旨在提前提升韩华生命保险的自主生存能力。
韩华生命保险剥离子公司，只是时间问题
韩华集团目前正在进行分拆工作。分拆的主要内容是设立新的法人“韩华机械与服务控股公司”，并将科技及生活板块的子公司纳入其麾下。此次分拆计划经过6月的临时股东大会等相关程序，预计将于7月内完成。
财界预计，待分拆完成后，金东官副会长将领导韩华株式会社，金东善副社长将领导韩华机械与服务控股公司。金东善副社长已于今年3月从韩华株式会社离职，此举被解读为是为了专注于韩华机械与服务控股公司的经营。进而，市场上也出现了韩华株式会社与韩华机械与服务控股公司将进行子公司拆分的展望。
在这种情况下，金东元社长的动作相对低调。金社长掌管着韩华集团的金融业务。韩华集团的金融子公司并不在本次分拆的对象范围之内。
韩华生命保险的分拆工作相比韩华机械与服务公司更为复杂。因为根据现行法律，设立金融控股公司需要获得金融当局的批准。但从长远来看，韩华生命保险的独立对韩华集团来说是必要的，因为根据现行“金产分离”原则，一般控股公司不得拥有金融公司。
韩华株式会社目前是持有韩华生命保险43.24%股份的最大股东。虽然韩华株式会社目前尚未被归类为控股公司，但一旦其子公司股票价值超过总资产的50%，将强制转变为控股公司。财界预测，考虑到韩华集团各子公司成长的速度，预计数年内韩华株式会社将转型为控股公司。因此，舆论普遍认为韩华生命保险的子公司拆分只是时间问题，迟早会发生。
推进收购Acuon Capital，期待协同效应
对于金东元社长而言，为了应对未来的子公司剥离，必须确保韩华生命保险的竞争力。在此背景下，韩华生命保险近期推进收购Acuon Capital的举动备受关注。韩华生命保险旗下的子公司包括韩华财产保险000370、韩华资产管理、韩华投资证券003530、韩华储蓄银行等。由于旗下尚无资本公司，若能成功收购Acuon Capital，预计将产生协同效应。
Acuon Capital拥有Acuon储蓄银行作为其子公司。收购Acuon Capital也就意味着同时收购了Acuon储蓄银行。储蓄银行必须在规定的营业区域内强制性办理一定比例以上的贷款。目前韩华储蓄银行的营业区域为仁川广域市和京畿道，而Acuon储蓄银行的营业区域为首尔特别市。因此，韩华生命保险收购Acuon Capital也将带来扩大储蓄银行营业区域的效果。
问题在于价格。金融界传出的Acuon Capital收购价约为1万亿韩元水平。据事业报告显示，截至去年年末，韩华生命保险的现金及现金等价物为3.1031万亿韩元。截至去年年末，韩华生命保险的负债率为974.00%。考虑到韩华生命保险目前的财务结构，投入1万亿韩元可能会造成负担。此外，据悉美利金融集团（Meritz Financial Group）也对收购Acuon Capital表现出兴趣。由于存在多个潜在收购方，也很难期待收购价格会大幅下降。
然而，Acuon Capital近期的业绩表现不佳。其净利润从2024年的802亿韩元下降到2025年的656亿韩元，降幅达18.22%。韩国信用评价公司首席分析师李在宇针对Acuon Capital分析称：“受房地产及实体经济下滑的影响，资产稳健性下降以及融资成本压力对盈利能力造成了下行压力。虽然公司正试图通过扩大以企业金融为主的运营资产来获取收益，但高昂的融资成本依然制约了利差水平。”
如果在收购Acuon Capital后业绩无法反弹，收购方将面临不小的损失。因此，金融界也有预测认为，如果Acuon Capital的卖价过高，韩华生命保险未必会坚持收购。韩华生命保险去年曾推进收购易斯资产管理公司，但最终并未达成收购。最终，Hillhouse Investment被选为易斯资产管理公司收购的优先协商对象。
韩华生命保险相关负责人就收购Acuon Capital一事回应称：“这只是市场上众多待售资产中我们正在考虑的目标之一。”