[비즈한국] Harim集团正着手收购Homeplus Express。外界解读此举是为了完成Harim集团会长金弘国筹划已久的“食品-物流-零售”垂直整合布局的最后一块拼图。在良才洞物流园区项目进展延迟的情况下，Harim此次使出的“胜负手”能否转化为新的增长动力，正引起业界的密切关注。
Harim时隔14年重返SSM市场
近日，Homeplus宣布，根据出售旗下Express事业部的公开招标结果，已选定Harim集团旗下的NS Home Shopping为优先竞标方。此前市场普遍预计Homeplus Express的出售价格约为3000亿韩元，据悉Harim集团在正式投标中提出的价格低于这一水平。
此前在3月31日截止的初步投标中，Mega MGC Coffee的运营方MGC Global及庆南地区的零售商等曾提交意向书（LOI），表现出浓厚兴趣。Harim自Homeplus Express出售消息传出之初就被视为有力竞标者，但并未参加初步投标，而是随后才加入了后续的竞标。相反，参与了初步投标的MGC Global等公司据称最终并未参加正式竞标。
NS Home Shopping是一家以食品业务为核心的电视购物公司，由Harim控股003380持股100%。该公司于2001年以“农水产电视购物”名义成立，并不断扩张零售基础。这并非其首次涉足SSM（企业型超市）业务。2009年，该公司曾以德国超低价超市奥乐齐（Aldi）为蓝本，推出了“NS Mart（原700 Market）”，正式进军线下零售市场。
当时该公司打出了“仅筛选700种商品并以最低价销售”的压缩型卖场旗号，但因受限于商品种类单一，未能成功吸引消费者。当时门店数量仅维持在23家，最终于2012年将业务出售给易买得139480，退出该市场。
时隔14年重返超市市场的Harim，如果此次收购成功，将获得约300家线下门店。NS Home Shopping相关负责人表示：“预计通过连接Homeplus Express的全国线下门店网络，能够进一步提升生鲜食品竞争力，并扩大与消费者的接触点。”
市场对NS Home Shopping的资金实力给予了关注。NS Home Shopping去年的营收和营业利润与前一年持平，但受益于金融资产评估收益，净利润大幅增长，现金储备规模也迅速增加。截至去年底，NS Home Shopping的现金及现金等价物为551亿韩元，若加上820亿韩元的短期金融产品，可即时使用的资金总额约为1371亿韩元。这比前一年（510亿韩元）增长了约168.8%。
市场分析认为，鉴于此次交易规模约为3000亿韩元左右，NS Home Shopping通过动用现有现金和并购融资，完全能够承担得起。实际上，NS Home Shopping目前几乎处于无负债结构，不仅具备较强的追加贷款能力，必要时还可能获得母公司Harim控股的支援。NS Home Shopping负责人表示：“目前暂未考虑集团层面的支援，计划在财务稳健性的范围内做出判断。”
“7万亿”良才物流园区延迟……将目光转向Homeplus？
有观点认为，由于良才洞城市尖端物流园区项目延迟，Harim集团的投资优先级可能已经转向了Homeplus Express。如果按照原计划在今年上半年动工，项目融资（PF）筹措与工程款支出叠加，可能会给集团整体带来沉重的财务压力。据悉，该项目是一个总规模达7万亿韩元的大型工程。
然而，由于首尔市的再审议程序，动工时间事实上被推迟到了明年。随着大规模资金支出时间点的后移，短期内的财务负担得以缓解，这也被认为是Harim集团能够着手收购Homeplus Express的外部环境基础。
Harim集团目前正在首尔良才洞一带推进建设城市尖端物流园区。这是一个结合了物流、办公、住宿和居住功能的复合开发项目，被视为金弘国会长长期以来呕心沥血的核心事业。为推进该项目，Harim于2015年5月斥资约4500亿韩元买下了良才洞原货运站遗址，占地面积达8万3183平方米（约2万5000坪）。
但该项目在与首尔市的审批协调过程中经历了重重困难。尽管近期看似进展加快，但因建筑委员会的再审议决策再次受阻。特别是由于委员会要求对设计方案进行全面修改，今年上半年动工事实上已变得困难。
未来的变量在于资金运用。目前虽然因为良才洞项目的延迟获得了一定的短期喘息空间，但随着工程正式展开，后续还需要追加资金投入。在此过程中，如果再加上收购Homeplus Express后的门店翻新等投资，有分析担忧财务压力可能会进一步加剧。
在Homeplus Express的运营层面，课题依然存在。虽然Harim在食品制造和物流领域具备竞争力，但其在线下零售方面的经验相对不足。外界指出，在GS The Fresh等主要业者已经抢占市场的情况下，如果Harim不能打造出明确的差异化优势，可能需要很长一段时间才能实现预期的协同效应。
NS Home Shopping相关负责人表示：“Homeplus Express已经在全国拥有300多家稳定的门店基础，若收购成功，预计可以立即产生协同效应。公司25年来在生鲜农产品和各类食品处理方面的经验和能力，将成为Homeplus Express实现稳定可持续增长的加分项。”