[비즈한국] 泰光集团已参与KDB生命保险的预备投标。泰光集团近期频繁收购多家企业，在并购（M&A）市场上展现出极强的存在感。对此，有分析认为这是在为泰光集团前会长李豪进回归预做铺路，旨在重新整合事业版图。不过，由于KDB生命保险的预备投标吸引了众多大企业参与，泰光集团能否成功收购尚难以预料。
2022年宣布“10年投资10万亿韩元”后积极开启并购
据金融界透露，参与KDB生命保险预备投标的企业共有五家，分别是泰光集团、韩国投资金融集团、三星生命032830、韩华生命088350以及教保生命。财界目前正密切关注泰光集团。泰光集团自去年以来接连收购了爱敬产业018250、东星制药002210、Smart Today以及万豪南大门酒店（现万豪明洞酒店）等，在并购市场表现抢眼。泰光集团此前也曾推进收购易思资产管理（IGIS Asset Management），但因条件不符而告吹。
泰光集团的这一系列大动作在某种程度上是预料之中的。泰光产业曾于2022年12月宣布，未来10年将投入10万亿韩元。具体而言，计划在石油化工领域投入6万亿韩元，在纤维领域投入4万亿韩元。虽然泰光集团近期的并购案难以被直接视为与石油化工及纤维业务有直接联系，但不可否认的是，该公司确实正在进行大手笔投资。
值得注意的是，即便在频繁并购的背景下，泰光产业的财务状况依然非常稳健。季度报告显示，截至今年3月底，泰光产业的负债比率仅为13.52%。泰光产业资本总额超过4万亿韩元，而总负债仅为5000亿韩元左右。这被解读为得益于泰光集团长期坚持的“无借款经营”方针。另一核心子公司大韩化纤的负债比率也保持在17.85%的良好水平。
泰光集团的治理结构为“前会长李豪进家族→TRN→泰光产业·大韩化纤”。TRN是大韩化纤的最大股东，也是泰光产业的第二大股东。泰光产业的最大股东则是前会长李豪进。此外，泰光产业和大韩化纤共同控制着泰光集团的主要子公司。因此，泰光产业和大韩化纤良好的财务结构，可被解读为泰光集团整体财务状况健康。
事实上，泰光集团在2010年代对并购和投资表现得非常保守。资金支出较少也是其财务结构良好的背景之一。但过于保守的投资策略限制了其成长。2010年代初，泰光集团的财界排名还在30位左右，但如今已跌至第48位。即便如此，还是因为去年的积极投资才使得排名有所回升。
业绩疲软也被认为是影响投资基调的因素之一。泰光产业近年来业绩下滑，因此急需能带来利润的新业务。事业报告显示，泰光产业的营收从2022年的2.7038万亿韩元，一路减少至2023年的2.1263万亿韩元、2024年的2.0275万亿韩元，以及2025年的1.8274万亿韩元。此外，从2022年到2025年，该公司连续四年出现亏损。
泰光产业以石油化工和纤维为支柱业务。营收持续下滑的原因被解读为石油化工行业不景气、纤维领域竞争加剧，以及2010年代后投资消极所留下的后遗症。泰光产业今年第一季度实现营收5333亿韩元，较去年同期有所好转，但仍录得114亿韩元的营业亏损，未能摆脱赤字泥潭。
财界部分人士推测，泰光集团如此积极的并购行为与前会长李豪进的经营回归有关。李前会长此前因涉嫌逃税等罪名被判处有期徒刑3年，于2021年10月刑满出狱。之后，随着2023年获得特赦，他回归经营的障碍已被扫除。泰光集团开始在并购市场上展现积极面貌，正是在李前会长获赦之后。这也是为何外界分析称泰光集团正在按照李前会长的回归时机，重新梳理业务组合。检察机关近期以涉嫌筹集秘密资金为由起诉李前会长，这被视为一个变数。不过，泰光集团相关人士在谈及李前会长回归时表示：“目前尚未确定。”
KDB生命并购成功可能性如何？
泰光集团此次通过子公司兴国生命参与了KDB生命的收购。金融界预估KDB生命的出售价格在1万亿韩元左右。根据季度报告，截至今年3月底，兴国生命的总资产为23.8161万亿韩元，但现金及现金等价物仅为2174亿韩元水平。不过，若能获得泰光产业等其他子公司的支持，筹集1万亿韩元预计并非难事。
尽管市场对KDB生命的关注度很高，但预计其售价很难出现暴涨。这是因为除了KDB生命，市场上还有MG非寿险、法国巴黎卡迪夫生命保险等多家保险公司正寻求出售。韩国产业银行从2014年起曾六次推进KDB生命出售，但均告失败。如果此次交易再次流产，产业银行将面临“公款回收失败”的指责。对于产业银行而言，出售KDB生命也已刻不容缓。
参与KDB生命收购战的韩国投资金融集团、三星生命、韩华生命等机构，其资本实力并不逊色于泰光集团，在金融界同样拥有强大影响力。目前金融界的普遍看法是，KDB生命极有可能由韩国投资金融集团或泰光集团中的一方拿下。
截至今年3月底，三星生命的资产总额高达371万亿韩元。韩华生命和教保生命的资产总额也分别达到了178万亿韩元和149万亿韩元。KDB生命的资产总额约为16万亿韩元。对于三星生命、韩华生命或教保生命而言，收购KDB生命带来的资产增幅仅在4~11%左右。但如果兴国生命收购KDB生命，其资产将增加60%以上。而韩国投资金融集团目前尚无保险相关子公司，若能收购KDB生命，将为其补齐业务版图。
产业银行计划近期确定合格收购候选人（Shortlist）并正式启动对KDB生命的尽职调查。预计KDB生命收购的最终报价提交最快将于8月进行。
兴国生命方面针对收购KDB生命一事未发表明确立场。