[비즈한국] 随着美国与伊朗达成停战协议，为期106天的战争正式结束，曾威胁全球能源供应链的霍尔木兹海峡封锁风险得以全面化解，为韩国产业界及宏观经济整体带来了宽慰。随着此前处于高位的国际油价与海运运费迅速趋于稳定，此前饱受高成本与高汇率双重打击的韩国企业，其损益结构有望迎来显著的积极变化。
随着美国与伊朗于6月14日（当地时间）达成停战协议，战争实际上已告一段落。根据核心协议内容，霍尔木兹海峡将重新开放，此前一直紧缩全球物流网的地缘政治瓶颈显现出缓和迹象。战争期间曾飙升至每桶118美元（布伦特原油基准）的国际油价在停战后立即回落至80美元中段，上海集装箱运价指数（SCFI）也在创下2985点的最高点后立即转为下行趋势。
此外，曾暴涨至8%的船舶战争险保费率也正在恢复至正常水平。不过，分析认为，滞留在波斯湾海域的约6000万桶原油需运抵最终目的地，且日均1100万桶规模的中东原油生产线完全恢复正常运作，仍需60天至最长90天的时间。
地缘政治风险缓和带来的油价剧烈波动，对韩国炼油业和石油化学业产生了截然不同的影响。炼油行业因“逆滞后效应（原材料引进时差）”面临短期亏损担忧，即必须将油价高企时购入的昂贵原油炼制成产品，按当前下降后的价格销售。炼油商从引进原油到炼制并销售产品约有2~3个月的时差，随着油价从超过每桶100美元的时期购入的原油在成品化时跌至每桶80美元水平，利润空间大幅缩水的担忧加剧。这让人回想起2020年新冠疫情初期，因油价暴跌导致韩国四大炼油公司仅第一季度就录得4万亿韩元赤字的先例，被视为阻碍炼油利润恢复的短期利空因素。
另一方面，长期承受成本压力的石油化学行业则将核心原料石脑油价格的下跌视为积极信号。受战争影响曾飙升至每吨1200美元的石脑油价格，在停战后经由800美元水平，目前正尝试进入500美元区间。这种成本节约不仅带动了此前开工率降至60%水平的韩国石脑油分解设施（NCC）开工率恢复，同时也成为相较于因原油减产导致乙烷价格上涨而获利恶化的美国乙烷分解设施（ECC），恢复强有力价格竞争力的因素。
造船业方面，虽然战争期间短期激增的油轮（VLCC）订单热潮可能会有所平息，但以氨动力船舶等新一代高附加值环保船舶为中心的长期订单竞争力获取将变得更加重要。
航空业是感受最剧烈成本节约效果的行业。美元兑韩元汇率的趋稳与国际油价的暴跌，为航空业带来了立竿见影的双重利好。韩国航空公司营业成本中高达30%用于航空燃油，且维修费、飞机租赁费等主要费用普遍以美元结算。
随着停战后一度飙升至1560韩元水平的高汇率基调得到缓解，每年高达4万亿韩元的燃油支出负担及租赁费等财务成本将显著降低。此外，随着燃油附加费下调，消费者感受到的旅游成本下降，可能会带动因高物价而陷入停滞的海外旅客需求再次增长。
钢铁行业也迎来了双重利好。随着海运运费下降，从海外全额进口的铁矿石和原料煤的运输成本有望减少。特别是对于电费占生产成本20~30%的电炉炼钢企业来说，油价和动力煤价格的下降是喜闻乐见的。长期的发电成本下降预计将在其利润恢复中起到决定性作用。