[비즈한국] DB财险005830正在持续执行高派息政策。证券业预计，DB财险明年仍将发放数额不菲的股息。DB财险的最大股东是DB集团荣誉会长金南浩（51岁）。除金荣誉会长外，拥有者家族还持有DB财险的大量股份。在股息增加的结构下，拥有者家族能直接从中获益。
NH投资证券研究员郑俊燮（音）8日就DB财险表示：“由于第一季度保险金预测与实际差异（差异率）表现非常低迷，股价整体也处于下行趋势。”但他补充道：“尽管如此，高派息的魅力依然不变，6.2%的预期股息收益率也是主要金融股中最高的水平。”DB财险表示，目前尚未确定今年的结算股息方案。
事实上，DB财险近期一直在增加派息。2024年结算股息为每股6800韩元，而2025年增加至每股7600韩元。然而，DB财险合并基准净利润却从2024年的1.8516万亿韩元减少至2025年的1.788万亿韩元，降幅为3.43%。同期，独立基准净利润也从1.7722万亿韩元减少至1.5349万亿韩元，下降了13.39%。即在净利润减少的情况下，派息反而增加了。
今年，DB财险的净利润依然呈下滑趋势。季度报告显示，合并基准净利润从去年第一季度的4314亿韩元降至今年第一季度的2396亿韩元，降幅达44.46%。在此背景下，DB财险近期斥资约2.3万亿韩元收购了美国保险公司Protective（Potegra）。DB财险相关人士解释称：“第一季度业绩受一次性大型事故影响而表现低迷，但预计从第二季度开始业绩将有所改善。下半年起将通过合并财务报表公示业绩，届时将包含美国Protective公司的利润。”
Protective去年的净利润约为2000亿韩元规模。然而，DB财险今年第一季度的净利润已较去年同期减少了约2000亿韩元。因此，即便收购了Protective，也不能保证DB财险今年的净利润一定会高于去年。
与此同时，DB集团拥有者家族将直接从DB财险的高派息政策中获益。DB财险的最大股东是持股比例为9.74%的DB集团荣誉会长金南浩。金荣誉会长的父亲、DB集团创始人金俊基（82岁）和姐姐、DB集团副会长金珠元（53岁）也分别持有6.43%和3.40%的DB财险股份。仅在今年，金南浩荣誉会长就因DB财险2025年的结算股息获得了484.8435亿韩元的收入。
这也引发了外界的解读，即DB财险推行高派息政策的主要目的虽为股东回报，但也考虑到了拥有者家族的利益。此外，包括金南浩荣誉会长在内的拥有者家族还以持有的DB财险股份为抵押，从金融机构贷款了巨额资金。据金融监督院电子公示显示，截至今年5月，拥有者家族所持DB财险股份中，有10.28%被作为金融机构的质押物。
事实上，DB财险的股价并未大幅上涨。今年2月曾一度突破20万韩元，但目前停留在15万韩元水平。大信证券虽在今年2月将DB财险的目标股价定为25万韩元，但在5月下调至20万韩元。大信证券研究员朴惠珍分析称：“受第三、四代实损医疗保险费用及手术费索赔增加影响，风险损失率持续上升是令人担忧的因素。”
这一点也与同集团子公司DB证券形成了对比。DB证券的结算股息从2024年的每股400韩元增加至2025年的每股550韩元。其净利润则从2024年的529亿韩元大幅增加至2025年的955亿韩元，增幅达80.32%。因此，尽管DB证券增加了派息，但派息倾向反而从2024年的30.64%降至2025年的23.27%。
对此，DB财险相关人士表示：“下半年将发布新的价值提升（Value-up）政策，致力于提高股东价值。派息政策可以看作是优先响应政府的价值提升计划而制定的。”