[비즈한국] 金融监督院院长李灿振（音译）针对三星电子005930和SK海力士000660单一标的杠杆交易型开放式指数基金（ETF）出现的过热现象所发表的言论，在证券业引发了不小的震荡。李灿振院长在22日的例行记者会上表示：“由于交易周转率等指标飙升，市场的不稳定性和波动性已严重加剧。”他甚至坦言：“即便当时躺在地上撒泼打滚也应该阻止的，现在感到很后悔。”特别是他在发言中直指证券业，称“在赌局中只有抽水的人赚钱，这只会造成让证券公司赚得盆满钵满的结果”。
对此，证券业产生了“难道证券公司就是软柿子吗”的强烈抵触情绪。舆论批评称，在李在明总统提出“杠杆产品的必要性”后，金融当局为了留住流向海外的资金而火速推进了这些政策，如今却把证券公司“妖魔化”。
金融当局对杠杆ETF过热感到困惑
引入单一标的杠杆ETF的初衷是为了缓解高汇率问题。金融当局认为，所谓的“西学蚂蚁”（指投资海外股市的韩国散户）投资美国股市（TQQQ、SOXL等）的资金流加剧了高汇率和国内股市的低迷，因此以将流向海外的资金留在国内为目标，推进了2倍杠杆的ETF和ETN。
然而，目前的评价是其效果“微乎其微”。汇率完全没有跌破1500韩元的迹象。李灿振院长在记者会上也承认：“作为从香港（在香港上市的类似产品的投资需求）回流资金的方案，效果似乎并不理想。”他还坦言：“另一方面，副作用却变得太大，政府对此也感到非常苦恼。”这实际上承认了政策效果与预期背道而驰。
事实上，副作用相当严重。据金监院透露，上月27日上市的三星电子和SK海力士单一标的杠杆ETF的日均交易周转率高达122.5%，甚至有单日达到了200%。考虑到普通股票型ETF的年度周转率通常在100%左右，这属于极端的过热状态，即仅一天就完成了其他ETF产品一年的交易量。
在此过程中，据推算证券业一年可获得5万亿至10万亿韩元的交易手续费。这正是李灿振院长发表“只让证券公司发财”言论的背景。
“当初说要搞的是你们” 证券界满腹委屈
然而，证券业对此表示强烈不满。他们认为，是金融当局为了诱导国内投资者的激进投资倾向，主导放宽了高风险杠杆产品的监管，如今却反过来将证券公司“妖魔化”。
特别是批评声音指出，当局在没有充分听取一线意见的情况下，急躁地铺开了政策摊子，当副作用频发时，又给证券公司戴上了“赌局恶棍”的帽子。
实际上，截至去年末，国内投资者持有的美国股票型杠杆余额为23万亿韩元，韩国人持有纳斯达克3倍杠杆ETF（TQQQ）的比例达到11%，持有半导体指数3倍杠杆ETF（SOXL）的比例高达25%。考虑到韩国投资者“激进的倾向”，有观点认为当初就应对杠杆产品保持谨慎。
此外，还有批评称，像三星电子或SK海力士这种追踪特定标的2倍波动性的产品，其资产价值会随标的资产当日涨跌幅剧烈波动，当局理应预见到这必然会导致超短线交易和短期投机资金扎堆，但显然对此考量不足。
某证券业相关人士提高嗓门批评道：“当初是政府和金融当局主导说要像美国那样创造各种产品来吸引投资者，如今风险成了现实，仅过了一周就主持紧急会议，负责人还在公开场合指责证券公司，这就是所谓的金融先进国吗？”他进一步强调：“如果政府明知国内投资者的倾向，却为了汇率稳定目的而火速强推，那就是政府彻底的政策失败。”
此外，不少声音指出，不应期待流入三星电子或SK海力士单一标的杠杆产品的个人资金能回流国内。据分析，去年10月在香港交易所上市的三星电子和SK海力士单一标的杠杆产品中，韩国个人投资额仅为5000亿至1万亿韩元左右，从最初来看就达不到稳定汇率的水平。
甚至还有人反驳称，证券公司的负担反而加重了。随着ETF和ETN交易的活跃，附加费用也在增加。据推算，证券公司需承担的农渔村特别税及教育税等税收负担每年也将达到数百亿韩元。还有按交易额比例征收的针对大企业的博彩及教育相关税目。此外，伴随着证券公司业绩的好转，有关“可能会对证券公司征收暴利税”的担忧也开始浮出水面。
另一位证券公司相关人士担忧道：“目前的韩国综合股价指数（KOSPI）呈现出三星电子和SK海力士这两只股票占总市值60%的异常结构。问题在于，在这样的节骨眼上，金融当局强行推出了杠杆产品，当投资者大量涌入时，如果转而指责证券公司而不是投资者，那么以后证券公司的产品自主性还能进一步扩大吗？”